Νέος πρόεδρος στη Fed ο Κέβιν Γουόρς κληρονομώντας 1 τρισ. δολάρια τόκους

Για πρώτη φορά στη σύγχρονη αμερικανική ιστορία, οι τόκοι του δημόσιου χρέους ξεπέρασαν τον αμυντικό προϋπολογισμό. Πάνω από 1 τρισ. δολάρια ετησίως για τοκοχρεολύσια, έναντι $947 δισ. για την άμυνα (American Action Forum). Αυτός ο αριθμός εξηγεί όλα όσα ακολούθησαν αυτή την εβδομάδα στην Ουάσιγκτον.

Στις 13 Μαΐου, η Γερουσία επικύρωσε τον Κέβιν Γουόρς ως 17ο πρόεδρο της Federal Reserve με 54-45 ψήφους, αποκλειστικά κατά κομματικές γραμμές, με μοναδική εξαίρεση τον Δημοκρατικό Τζον Φέτερμαν (CNBC). Η σύγκριση μιλάει από μόνη της: ο Πάουελ είχε περάσει 84-13 το 2017, η Γέλεν 56-26. Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μπαίνει στη νέα φάση της ως ένας ακόμη πολιτικά διχασμένος θεσμός.

Ο πληθωρισμός δεν συνεργάζεται

Ο Γουόρς αναλαμβάνει με τις τιμές ενέργειας στο CPI να τρέχουν +17,9% ετησίως, μετά την ιρανική κρίση που κράτησε το πετρέλαιο γύρω στα $105/βαρέλι (BLS). Αυτό δένει τα χέρια της επιτροπής. Στις 29 Απριλίου, η FOMC ψήφισε 8-4, η πιο διχαστική απόφαση από το 1992 (Wolf Street). Τρεις διαφωνούντες ζητούσαν αύξηση, ένας μείωση. Ο νέος πρόεδρος κληρονομεί μια επιτροπή που δεν συμφωνεί ούτε στην κατεύθυνση.

Στο παρασκήνιο, ο Γουόρς προαναγγέλλει αποδυνάμωση του Basel III endgame, του πακέτου κεφαλαιακών απαιτήσεων που σχεδίαζε ο Πάουελ (BNP Paribas). Με άλλα λόγια, την ώρα που ο πληθωρισμός θα απαιτούσε αυστηρότερη εποπτεία, JPMorgan, Goldman και Citi κερδίζουν χώρο για buybacks και μερίσματα.

Φτάνει στην Αθήνα

Το Euribor 12μήνου τιμολογεί ήδη την απόκλιση Fed-ΕΚΤ: από 2,08% τον Μάιο 2025 στο 2,82% σήμερα (euribordiario.es). Ένας δανειολήπτης με στεγαστικό €150.000, 25ετές, πληρώνει +€60 τον μήνα σε σχέση με πέρυσι. Η ΕΚΤ συζητά ήδη αύξηση τον Ιούνιο, με τις αγορές να δίνουν 86% πιθανότητα. Αν επιβεβαιωθεί, ένα ζήτημα είναι αν οι ελληνικές τράπεζες θα μεταφέρουν την αύξηση στα δάνεια με την ίδια ταχύτητα που τη μετέφεραν στις περσινές αυξήσεις, αλλά όχι στις καταθέσεις (To Brief).

Οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει με 93% πιθανότητα ότι ο Γουόρς δεν θα μειώσει επιτόκια στην πρώτη του FOMC στις 16-17 Ιουνίου (CME FedWatch). Το πραγματικό τεστ έρχεται από αλλού: 10 τρισ. δολάρια ομολόγων λήγουν εντός 12μήνου και πρέπει να ανανεωθούν. Αν η αγορά αμφισβητήσει ότι η Fed αποφασίζει με βάση τον πληθωρισμό και όχι το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, τα yields θα ανέβουν από την άλλη άκρη της καμπύλης, ανεξάρτητα από το τι κάνει η επιτροπή.