Πρωτοφανής στην Ευρώπη αύξηση κεφαλαίου 4 δισ. από την ενεργειακή ΔΕΗ

Η ΑΜΚ των 4 δισ. ευρώ που ανακοινώθηκε το πρωί είναι η μεγαλύτερη κεφαλαιακή κίνηση στο Χρηματιστήριο Αθηνών εδώ και μία δεκαετία (To Brief). Κάτω από το νούμερο, όμως, κρύβεται μια αναλογία που κάνει την κίνηση να ξεχωρίζει σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Η ΔΕΗ αποτιμάται στα 6,8 δισ. ευρώ. Η ΑΜΚ αντιπροσωπεύει το 59% της κεφαλαιοποίησής της (capital.gr).

Οι τυπικές κεφαλαιακές κινήσεις στον ευρωπαϊκό κλάδο utilities κινούνται στο 5-15% της αποτίμησης. Η ιταλική ENEL χρηματοδοτεί επενδύσεις 53 δισ. χωρίς ΑΜΚ, μέσω hybrid ομολόγων και ταμειακών ροών. Η ισπανική Iberdrola σηκώνει 47 δισ. capex με δανεισμό και λειτουργικές ροές (spglobal.com). Η γαλλική EDF, πλήρως εθνικοποιημένη, χρηματοδοτεί 72 δισ. πυρηνικών επενδύσεων μέσω κρατικών δανείων. Η ΔΕΗ διαφέρει για έναν πολύ συγκεκριμένο λόγο: το EBITDA της (2 δισ.) είναι 12 φορές μικρότερο από τις φιλοδοξίες capex της. Χωρίς την ΑΜΚ, δεν υπάρχει πλάνο.

Ένα giga data center χωρίς υπογραφή πελάτη

Η επενδυτική αφήγηση στηρίζεται σε ένα data center 300 MW στην Κοζάνη, με λειτουργία το 2028. Ο CEO Γιώργος Στάσσης παραδέχθηκε σε τηλεδιάσκεψη αναλυτών «εμπιστευτικές διαπραγματεύσεις» με hyperscalers, αλλά καμία υπογεγραμμένη σύμβαση (ot.gr). Οι επενδυτές χρηματοδοτούν υποδομή 1,2 δισ. ευρώ που εξαρτάται από offtake agreement που δεν υπάρχει.

Το baseload 24/7 δεν θα έρχεται από φωτοβολταϊκά. Θα το σηκώσει η Πτολεμαΐδα V, μετατρεπόμενη σε αεριοστρόβιλο 295 MW με ανάθεση 489 εκατ. στη ΤΕΡΝΑ (kozanipress.gr). Η «πράσινη μετάβαση» αντικαθιστά λιγνίτη με φυσικό αέριο, lock-in εικοσαετίας.

24 δισ. επενδύσεις, 19% στο κρύο

Το στρατηγικό πλάνο των 24 δισ. επικεντρώνεται σε data centers και επέκταση σε Ρουμανία-Βαλκάνια. Παράλληλα, το 19% των Ελλήνων ζει σε ενεργειακή φτώχεια, δεύτερη χειρότερη επίδοση στην ΕΕ (sofokleous10.gr). Το πλάνο 2030 δεν περιλαμβάνει κανέναν ποσοτικό στόχο μείωσής του. Το 48% των επενδύσεων πάει εκτός Ελλάδας.

Εδώ μπαίνει ο μηχανισμός που πληρώνει ο καταναλωτής. Η Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (RAB) είναι η αξία των δικτύων, πάνω στην οποία το κράτος εγγυάται μια εγγυημένη απόδοση γύρω στο 7%. Όσο η ΔΕΗ επενδύει στα δίκτυα, τόσο αυξάνεται η βάση, και αυτό το 7% το πληρώνουμε εμείς ως ρυθμιζόμενες χρεώσεις στον λογαριασμό ρεύματος. Οι μέτοχοι ψηφίζουν στις 14 Μαΐου. Όσοι πληρώνουν τον λογαριασμό, δεν ψηφίζουν.