Ιστορική άντληση 4 δισ. από τη ΔΕΗ για επενδύσεις 24,2 δισ.

Η ΔΕΗ ζητά από την αγορά €4 δισ. για να χρηματοδοτήσει ένα επενδυτικό σχέδιο που μέσα σε λιγότερο από πέντε μήνες μεγάλωσε από €10,1 δισ. σε €24,2 δισ. (Protothema). Η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου (ΑΜΚ) είναι η μεγαλύτερη κεφαλαιακή κίνηση στο Χρηματιστήριο Αθηνών εδώ και μία δεκαετία. Η κρίσιμη λεπτομέρεια, όμως, κρύβεται στο ποσοστό: τα €4 δισ. καλύπτουν μόλις το 15% του πλάνου. Τα υπόλοιπα €20 δισ. θα έρθουν από δανεισμό και, κυρίως, από λειτουργικές ταμειακές ροές της ίδιας της εταιρείας. Δηλαδή από τους λογαριασμούς ρεύματος.

Το Ελληνικό Δημόσιο θα καταβάλει περίπου €1,33 δισ. (33,4% επί των €4 δισ.), ενώ παράλληλα αραιώνεται από το 34,12% στο 33,4% (Capital.gr). Το νούμερο 33,4% δεν είναι τυχαίο. Βρίσκεται ακριβώς πάνω από το όριο 33,33% της καταστατικής μειοψηφίας, δηλαδή το ελάχιστο ποσοστό που επιτρέπει στο κράτος να μπλοκάρει στρατηγικές αποφάσεις. Ο υπουργός Οικονομικών αναφέρθηκε σε «δημοσιονομικό χώρο περίπου €1 δισ.» (Newsit). Το κενό των €300 εκατ. θα καλυφθεί πιθανότατα μέσω του Υπερταμείου ή από ταμειακά διαθέσιμα.

Ο δεύτερος μεγάλος παίκτης είναι το CVC Capital Partners, με έδρα στο Λουξεμβούργο και υπό διαχείριση κεφάλαια €205 δισ. Επενδύει έως €1,2 δισ., έχοντας ήδη διπλασιάσει την αρχική τοποθέτηση του 2021 (από €9 στα ~€18,5 η μετοχή). Η μέση ετήσια απόδοση που βγάζει όταν πουλάει εταιρείες (το λεγόμενο IRR) άγγιξε το 23% το 2025 (CVC Results). Αυτή είναι η απόδοση που περιμένουν οι επενδυτές του: συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές, κυρίως εκτός Ελλάδας.

Η καρδιά του deal βρίσκεται στην προσδοκία ότι τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) θα διπλασιαστούν, από €2 δισ. σε €4,6 δισ. ως το 2030 (Energymag), με μέρισμα που ανεβαίνει από €0,80 σε €1,40 ανά μετοχή. Την ίδια στιγμή, η ΔΕΗ κρατά το πράσινο τιμολόγιο στα €0,138/kWh, «απορροφώντας» αύξηση χονδρικής 21% (Newsit).

Μια εισηγμένη εταιρεία που έχει δεσμευθεί σε ξένους θεσμικούς για διπλασιασμό κερδών, και χρειάζεται €20 δισ. από τις δικές της ταμειακές ροές για να χτίσει data centers και να εξαγοράσει εταιρείες στα Βαλκάνια, δεν έχει κανέναν ρυθμιστικό λόγο να απορροφά μόνιμα τις αυξήσεις της χονδρικής. Η ΑΜΚ είναι νομικά άψογη και οικονομικά λογική. Ο λογαριασμός ρεύματος θα τον πληρώσουν στο τέλος του μήνα 4 εκατ. νοικοκυριά.