Το αμερικανικό κόστος δανεισμού σε υψηλό 19 ετών

Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου, δηλαδή το επιτόκιο με το οποίο δανείζεται για δέκα χρόνια η κυβέρνηση των ΗΠΑ, έκλεισε την Τετάρτη κοντά στο 5,11%. Μέσα σε μία συνεδρίαση ανέβηκε κατά περίπου 0,15 ποσοστιαίες μονάδες (Reuters, Bloomberg), και έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007 (CNA). Την Πέμπτη ανέβηκαν και οι αποδόσεις των γερμανικών, βρετανικών και ιαπωνικών ομολόγων. Το ελληνικό Δημόσιο είχε ήδη πληρώσει ακριβότερα τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό του.

Το δεκαετές είχε περάσει το 5% στα μέσα του μήνα (To Brief), και η Τετάρτη το έσπρωξε ψηλότερα. Νωρίτερα την ίδια μέρα δημοσιεύθηκαν τα προκαταρκτικά στοιχεία επιχειρηματικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ. Ο σύνθετος δείκτης PMI προκύπτει από έρευνα σε επιχειρήσεις: τιμή πάνω από 50 σημαίνει ότι περισσότερες επιχειρήσεις βλέπουν βελτίωση παρά επιδείνωση. Τον Σεπτέμβριο ο δείκτης ανέβηκε στο 58,4, από 56,0 τον Αύγουστο (Reuters). Ο δείκτης κόστους εισροών, που δείχνει τι πληρώνουν οι επιχειρήσεις για πρώτες ύλες και υπηρεσίες, πήδηξε στο 66,4 από 59,9 (Kitco). Οι αμερικανικές επιχειρήσεις δηλαδή δουλεύουν περισσότερο και πληρώνουν ακριβότερα, και ο συνδυασμός αυτός κρατά ζωντανό τον φόβο του πληθωρισμού.

Η δημοπρασία που βρήκε λιγότερους αγοραστές

Γύρω στις 13:00 ώρα Νέας Υόρκης ακολούθησε η δημοπρασία πενταετών τίτλων ύψους 70 δισ. δολαρίων (Newsquawk). Το αμερικανικό Δημόσιο δανείστηκε με 5,033%. Το επιτόκιο αυτό ήταν κατά 3,1 μονάδες βάσης υψηλότερο από όσο έδειχνε η αγορά λίγο πριν. Στις έξι προηγούμενες δημοπρασίες η ίδια απόκλιση ήταν κατά μέσο όρο 0,6 μονάδες βάσης (InvestingLive). Η ζήτηση ήταν αδύναμη αλλά υπήρξε: οι προσφορές κάλυψαν το ποσό 2,21 φορές, όταν ο μέσος όρος των πρόσφατων δημοπρασιών ήταν 2,33 (Newsquawk).

Η Fed, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, είχε ανεβάσει το βασικό της επιτόκιο στο 3,75%-4% στις 16 Σεπτεμβρίου (CNBC). Την Τετάρτη ο αξιωματούχος της Michael Barr μίλησε για πιθανή ανάγκη να αλλάξει κι άλλο η πολιτική της. Την ίδια μέρα το διετές ομόλογο, που ακολουθεί πιο στενά τις προσδοκίες για τα επιτόκια της Fed, έκλεισε στο 4,891%, ανεβασμένο κατά 11,4 μονάδες βάσης (Reuters). Ενισχύθηκαν έτσι οι προσδοκίες ότι η Fed θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια (CNBC). Δεν μπορεί να μετρηθεί πόση από την άνοδο οφείλεται σε κάθε αιτία. Η απόδοση του δεκαετούς περιλαμβάνει και μια επιπλέον αποζημίωση που ζητά όποιος δανείζει χρήματα για πολλά χρόνια.

Από τη Φρανκφούρτη ως την Αθήνα

Στο ευρωπαϊκό άνοιγμα της Πέμπτης, το γερμανικό δεκαετές ήταν γύρω στο 3,55%, με άνοδο μόλις 1,5 έως 2 μονάδων βάσης (Dow Jones/Tradeweb). Πιο εκτεθειμένη ήταν η Βρετανία, όπου η απόδοση έφτασε το 5,38% (Guardian). Στην Ιαπωνία το δεκαετές έφτασε το 3,075%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 30 ετών (Jiji). Η ιαπωνική αγορά όμως άνοιγε μετά από τριήμερη αργία, οπότε η κίνησή της περιλαμβάνει και δικές της ανησυχίες (Reuters).

Η υψηλότερη απόδοση κάνει ακριβότερα τα νέα δάνεια ενός κράτους. Τα παλιά ομόλογα σταθερού επιτοκίου κρατούν τον τόκο τους, γι' αυτό ο λογαριασμός φτάνει στους προϋπολογισμούς σταδιακά, καθώς το κράτος δανείζεται ξανά για να αποπληρώσει όσα ομόλογα λήγουν. Στην Ελλάδα, το Δημόσιο δανείστηκε την Τετάρτη για έξι μήνες με 2,58%, ενώ στην προηγούμενη δημοπρασία εντόκων γραμματίων είχε πληρώσει 2,34%. Η ζήτηση ήταν ισχυρή: οι προσφορές έφτασαν τα 1,02 δισ. ευρώ για έκδοση 400 εκατ., δηλαδή περίπου δυόμισι φορές το ποσό που ζήτησε το Δημόσιο (ΣΚΑΪ). Ενδεικτική τιμή της Πέμπτης έδινε το ελληνικό δεκαετές στο 4,37%. Η διαφορά του από το γερμανικό, το λεγόμενο spread, ήταν κοντά στις 80 μονάδες βάσης, αν και δεν υπάρχει επίσημο κλείσιμο για σύγκριση (Newsit).

Για τα νοικοκυριά δεν υπάρχει ακόμη μέτρηση. Τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος για τα επιτόκια των τραπεζών αφορούν τον Ιούλιο (ΤτΕ). Όποιος έχει δάνειο σταθερού επιτοκίου κρατά τον τόκο της σύμβασής του. Στο κυμαινόμενο, η δόση εξαρτάται από το Euribor και την ημερομηνία αναπροσαρμογής, όχι από το αμερικανικό δεκαετές.

Στις μετοχές η εικόνα δεν ήταν ενιαία. Στη Wall Street ο Dow έχασε 0,68%, ο S&P 500 0,75% και ο Nasdaq 1,13% (The Star). Όταν τα ομόλογα αποδίδουν περισσότερο, τα μελλοντικά κέρδη των εταιρειών αξίζουν λιγότερα σήμερα, και αυτό πιέζει κυρίως τις ακριβές τεχνολογικές μετοχές. Την Πέμπτη ο DAX και ο CAC άνοιξαν με απώλειες, ενώ ο FTSE 100 ανέβαινε ελαφρά (Alliance News). Ο Nikkei έκλεισε με άνοδο 0,76%, χάρη σε λίγες μεγάλες μετοχές ημιαγωγών. Ο ευρύτερος δείκτης TOPIX έπεσε 0,39% (Kabutan).

Οι δημοπρασίες της ημέρας βρήκαν αγοραστές, αλλά σε υψηλότερη τιμή. Η τιμή αυτή ανέβηκε πρώτα στην Ουάσιγκτον και έφτασε, μικρότερη, ως τα γραμμάτια του ελληνικού Δημοσίου.