Κέβιν Γουόρς: Η επιλογή Τραμπ στη Fed που γκρέμισε 7% τον χρυσό

Η απόφαση του Ντόναλντ Τραμπ να προτείνει τον Κέβιν Γουόρς (Kevin Warsh) για το τιμόνι της Federal Reserve δεν είναι απλώς μια γραφειοκρατική αλλαγή στην Ουάσιγκτον. Είναι μια κίνηση που θα καθορίσει την τιμή του χρήματος παγκοσμίως, επηρεάζοντας άμεσα από τη δόση του στεγαστικού δανείου στην Ελλάδα μέχρι την τιμή της βενζίνης.

Ο Γουόρς, πρώην τραπεζίτης της Morgan Stanley και σύζυγος της κληρονόμου της αυτοκρατορίας Estée Lauder, αναλαμβάνει σε μια στιγμή που η αμερικανική οικονομία ακροβατεί. Το παρελθόν του δείχνει ένα «γεράκι» (hawk) που ιστορικά πίεζε για υψηλότερα επιτόκια ώστε να πατάξει τον πληθωρισμό (Time). Ωστόσο, η τωρινή του ευθυγράμμιση με την απαίτηση του Τραμπ για φθηνό χρήμα δημιουργεί ένα επικίνδυνο παράδοξο.

Η αντίδραση των αγορών ήταν βίαιη και αποκαλυπτική: Ο χρυσός κατέρρευσε κατά -7% (Morningstar) και οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ανέβηκαν. Τι μας λένε αυτοί οι αριθμοί; Ότι οι επενδυτές φοβούνται πως η «πολιτικοποίηση» της Fed μπορεί να φέρει αστάθεια, αλλά ταυτόχρονα ποντάρουν ότι ο Γουόρς δεν θα μειώσει τα επιτόκια όσο γρήγορα ελπίζει ο Τραμπ.

Για την ελληνική πραγματικότητα, η εξίσωση είναι αμείλικτη:

1. Στεγαστικά Δάνεια: Η ΕΚΤ παρακολουθεί στενά τη Fed. Αν ο Γουόρς κρατήσει τα επιτόκια ψηλά για να αποδείξει την ανεξαρτησία του, η ΕΚΤ δύσκολα θα προχωρήσει σε επιθετικές μειώσεις. Αυτό σημαίνει ότι οι δόσεις των κυμαινόμενων δανείων θα παραμείνουν «τσουχτερές» για περισσότερο καιρό.
2. Πληθωρισμός: Αν αντίθετα υποκύψει στις πιέσεις για γρήγορη μείωση επιτοκίων, το δολάριο θα αποδυναμωθεί. Θεωρητικά αυτό μας συμφέρει (φθηνότερο πετρέλαιο), αλλά ο κίνδυνος μιας παγκόσμιας αναζωπύρωσης του πληθωρισμού είναι ορατός.

Το πραγματικό ερώτημα δεν είναι αν ο Γουόρς είναι ικανός, αλλά σε ποιον λογοδοτεί. Αν η Fed μετατραπεί σε εργαλείο άσκησης κυβερνητικής πολιτικής, όπως ζητά ουσιαστικά ο Τραμπ με τη ρητορική περί «αλλαγής καθεστώτος» (Marketplace.org), χάνεται η θεσμική εγγύηση της σταθερότητας των τιμών. Και όταν οι κεντρικές τράπεζες χάνουν την αξιοπιστία τους, τον λογαριασμό τον πληρώνουν πάντα οι καταναλωτές με το νόμισμα του πληθωρισμού.