Φθηνό πετρέλαιο, ακριβή βενζίνη: Γιατί η Motor Oil ανακοίνωσε κέρδη 650 εκατ.

Οι διεθνείς τιμές πετρελαίου βυθίζονται, με το Brent να πέφτει κάτω από τα 100 δολάρια μετά τα διπλωματικά ανοίγματα ΗΠΑ-Ιράν (To Brief). Στην Ελλάδα, αυτή η πτώση σπάνια φτάνει στην αντλία. Και τα αποτελέσματα χρήσης 2025 της Motor Oil εξηγούν γιατί.

Το αργό (Brent) υποχώρησε κατά 20% μέσα στο 2025, από $74,65 σε $62,56 το βαρέλι. Τα καθαρά κέρδη της Motor Oil κινήθηκαν στην αντίθετη κατεύθυνση: €650,8 εκατ., υπερδιπλάσια από τα €287 εκατ. του 2024 (Pentapostagma). Η οικογένεια Βαρδινογιάννη, μέσω της Petroventure Holdings που κατέχει το 40%, θα εισπράξει περίπου €76 εκατ. σε μερίσματα (Simply Wall St). Η Ελλάδα παραμένει η 5η ακριβότερη χώρα της ΕΕ στη βενζίνη, με €1,924/λίτρο έναντι μέσου όρου €1,711 (ot.gr).

Ο μηχανισμός πίσω από αυτή την απόκλιση είναι το περιθώριο διύλισης (refining margin), δηλαδή η διαφορά ανάμεσα στην τιμή αγοράς του αργού και στην τιμή πώλησης βενζίνης και diesel. Η Motor Oil πέτυχε €16,6 ανά βαρέλι στο τελευταίο τρίμηνο του 2025, σχεδόν διπλάσιο από τα €8,6 ένα χρόνο νωρίτερα (MarketScreener). Πρακτικά: το αργό έγινε φθηνότερο, αλλά τα διυλιστήρια κράτησαν τη διαφορά αντί να τη μεταφέρουν στην αντλία.

Η κυβέρνηση ανακοίνωσε πλαφόν στα κέρδη εμπορίας (+€0,05/λίτρο) και πρατηρίων (+€0,12/λίτρο). Τα δύο διυλιστήρια της χώρας όμως (Motor Oil και HELLENiQ) εξαιρούνται (financialreport.gr). Το πλαφόν ρυθμίζει τους μεσάζοντες, αφήνοντας ελεύθερη την τιμή εξόδου του διυλιστηρίου, που είναι η βάση ολόκληρης της αλυσίδας. Η Επιτροπή Ανταγωνισμού έχει ήδη τεκμηριώσει «υψηλό βαθμό συγκέντρωσης» στη διύλιση, «ασυμμετρία μετακύλισης τιμών» (οι αυξήσεις περνούν γρήγορα, οι μειώσεις αργά) και «πολύ μεγάλη ταύτιση τιμών» μεταξύ των δύο εταιρειών (ot.gr).

Βέβαια, €238 εκατ. από αυτά τα κέρδη είναι εφάπαξ ασφαλιστικές αποζημιώσεις για την πυρκαγιά στο διυλιστήριο Κορίνθου το 2024, και η φορολογική επιβάρυνση μειώθηκε κατά €177 εκατ. λόγω λήξης της έκτακτης εισφοράς αλληλεγγύης. Το δομικό ζήτημα όμως είναι αλλού: ο φόρος υπερκερδών στα καύσιμα έληξε στην Ελλάδα το 2023 χωρίς να ανανεωθεί. Η Βρετανία τον επέκτεινε ως το 2030 με συνδυασμένο συντελεστή 78% (reglobal.org). Σε μια αγορά δύο παικτών, χωρίς φόρο υπερκερδών και με πλαφόν που αφορά μόνο τους μικρούς, η απάντηση για το ποιος καρπώνεται τη διαφορά τιμής δεν χρειάζεται ρητορικά ερωτήματα. Τη δίνουν τα ίδια τα ευρήματα της Επιτροπής Ανταγωνισμού.