Το efood μένει εκτός Uber – πηγαίνει σε αμερικανικό fund

Το efood στην Ελλάδα δεν περνά στην Uber. Η αμερικανική εταιρεία ξεκίνησε επίσημη διαδικασία για να εξαγοράσει τη γερμανική Delivery Hero, μητρική του efood, όμως η ελληνική πλατφόρμα (μαζί με το κυπριακό Foody) εξαιρείται από τη συμφωνία και πωλείται χωριστά σε αμερικανικό επενδυτικό σχήμα, την SSW Partners. Ο λόγος έχει να κάνει με τον ανταγωνισμό, και αφορά άμεσα όποιον χρησιμοποιεί εφαρμογές delivery.

Ο τίτλος «η Uber αγόρασε την Delivery Hero» είναι ανακριβής. Αυτό που ανακοινώθηκε στις 16 Ιουλίου είναι μια εθελοντική δημόσια πρόταση εξαγοράς. Δημόσια πρόταση σημαίνει ότι ο αγοραστής δεν κλείνει συμφωνία στα κρυφά με έναν βασικό μέτοχο. Δίνει σε όλους τους μετόχους το δικαίωμα να πουλήσουν στην ίδια τιμή, αφού εγκρίνει το έγγραφο η γερμανική εποπτική αρχή BaFin. Εδώ η Uber προσφέρει 41,50 ευρώ μετρητά ανά μετοχή, αποτιμώντας το σύνολο της Delivery Hero περίπου στα 14,8 δισ. δολάρια (12,7 δισ. ευρώ), ή 13,7 δισ. αν αφαιρεθεί το ποσοστό που ήδη ελέγχει (Uber). Η ίδια κατείχε ήδη το 24,77% των δικαιωμάτων ψήφου, ενώ η Prosus, μέτοχος με περίπου 17%, δεσμεύτηκε να προσφέρει τις μετοχές της. Το κλείσιμο τοποθετείται στο β' εξάμηνο του 2027, μετά από εκτεταμένες ρυθμιστικές εγκρίσεις.

Τι είναι το carve-out και γιατί έγινε

Όταν δύο μεγάλες πλατφόρμες που ήδη ανταγωνίζονται στην ίδια χώρα ενώνονται, η αγορά κινδυνεύει να μείνει σε πολύ λίγα χέρια. Οι αρχές ανταγωνισμού ελέγχουν ακριβώς αυτό: αν η συγχώνευση φέρνει υψηλότερες τιμές και χειρότερους όρους, μπορούν να τη μπλοκάρουν ή να ζητήσουν διορθωτικά μέτρα (European Commission). Για να προλάβει το εμπόδιο, η Delivery Hero υπέγραψε ξεχωριστή συμφωνία να πουλήσει τις δραστηριότητές της στις 14 αγορές όπου επικαλύπτεται με την Uber Eats. Εκεί ανήκουν το efood στην Ελλάδα, το Foody στην Κύπρο, το Yemeksepeti στην Τουρκία, καθώς και brands όπως foodora και Glovo σε σειρά ευρωπαϊκών χωρών. Αγοραστής είναι η SSW Partners, έναντι περίπου 1,6 δισ. δολαρίων, και η Uber δηλώνει ρητά ότι δεν θα αποκτήσει τον έλεγχο αυτών των εταιρειών (Uber). Το efood δεν αλλάζει ταμπέλα σε Uber Eats. Φεύγει σε τρίτο ιδιοκτήτη ώστε να μη συγκεντρωθεί υπερβολική δύναμη στην ελληνική αγορά.

Ποιος είναι ο νέος ιδιοκτήτης; Η SSW Partners δεν είναι το τυπικό fund που αγοράζει, «γδύνει» και μεταπουλά σε τρία χρόνια. Το δημόσιο προφίλ της τη δείχνει ως μικρό, ευέλικτο επενδυτικό σχήμα για σύνθετες συναλλαγές, με ηγετική ομάδα τους Eric Schwartz, Joshua Steiner και Antonio Weiss (SSW Partners). Το πιο καθαρό προηγούμενό της είναι η ιδιωτικοποίηση της σουηδικής Veoneer το 2022, μαζί με την Qualcomm, σε συναλλαγή 4,6 δισ. δολαρίων (Sixth Street). Η κίνηση εντάσσει το efood στο ίδιο μοτίβο που είδαμε με την εξαγορά του Skroutz από την Blackstone: ξένα κεφάλαια αποκτούν ελληνικές τεχνολογικές πλατφόρμες (To Brief). Η ίδια η ανακοίνωση περιγράφει την SSW να αναζητά «στρατηγικούς εταίρους» για τα assets. Η μεταπώληση είναι πιθανό εργαλείο του μοντέλου της, όχι όμως κλειδωμένο σχέδιο. Όποιος γράφει σήμερα ότι «το fund θα το ξεπουλήσει γρήγορα» προτρέχει.

Τι σημαίνει για διανομείς και εστιατόρια

Το άμεσο αποτέλεσμα είναι προληπτικό. Αποφεύγεται ένας ενιαίος όμιλος Uber+efood που θα κληρονομούσε ταυτόχρονα πελατολόγιο, δίκτυο εστιατορίων, διανομείς και δεδομένα. Η Wolt δεν βρίσκεται από την πρώτη μέρα απέναντι σε έναν γίγαντα, και η αγορά μένει σε τριγωνικό ανταγωνισμό. Δεν υπάρχει, όμως, καμία εγγύηση για χαμηλότερες προμήθειες ή delivery fees. Το ρίσκο απλώς μετατοπίζεται. Ένας νέος ιδιοκτήτης με απαιτήσεις απόδοσης μπορεί να πιέσει τα περιθώρια μέσω προμηθειών και όρων συνεργασίας, χωρίς να χρειάζεται τη «δύναμη» μιας συγχώνευσης.

Για τους διανομείς, η αλλαγή μετόχου δεν αλλάζει αυτόματα τίποτα. Το πραγματικό ρολόι δεν είναι το ποιος αγόρασε ποιον, αλλά η Οδηγία 2024/2831 της ΕΕ για την εργασία στις πλατφόρμες, που πρέπει να ενσωματωθεί στο ελληνικό δίκαιο έως τις 2 Δεκεμβρίου 2026 και αγγίζει το τεκμήριο εξαρτημένης εργασίας και την αλγοριθμική διαχείριση (EUR-Lex).

Το ουσιώδες είναι απλό: το carve-out αλλάζει τον ιδιοκτήτη του efood, όχι τη λογική απόδοσης που θα κρίνει πόσο πληρώνει ο διανομέας και το εστιατόριο. Η αγορά κερδίζει χρόνο· δεν κερδίζει εγγύηση.