Η easyJet αποδέχεται πρόταση εξαγοράς £5,7 δισ. από την Apollo

Ο Στέλιος Χατζηιωάννου ψήφισε υπέρ της πώλησης της εταιρείας που ίδρυσε, αλλά δεν παίρνει τα χρήματα. Στις 6 Αυγούστου, η οικογένειά του δεσμεύτηκε να στηρίξει τη συνιστώμενη εξαγορά της easyJet από την αμερικανική Apollo Global Management έναντι £7,15 ανά μετοχή, δηλαδή περίπου £5,7 δισ., και ταυτόχρονα να μετακυλίσει σχεδόν όλο το 15,31% που κατέχει σε ένα νέο, μη εισηγμένο σχήμα (Rule 2.7 announcement, Axios). Με απλά λόγια: ο ιδρυτής ψηφίζει «ναι» στην πώληση και μένει μέσα, στοιχηματίζοντας ότι η easyJet θα αξίζει περισσότερο μακριά από το χρηματιστήριο.

Πρώτα το βασικό, γιατί εύκολα παρεξηγείται: η easyJet δεν άλλαξε ιδιοκτήτη. Αυτό που έγινε στις 6 Αυγούστου είναι ένα «Rule 2.7 announcement», δηλαδή η στιγμή που ο αγοραστής περνά από το «σκέφτομαι να κάνω προσφορά» στο «κάνω δεσμευτικά προσφορά» υπό τους κανόνες εξαγορών του Λονδίνου. Οι μέτοχοι δεν έχουν πληρωθεί, οι μετοχές δεν έχουν αλλάξει χέρια. Η συναλλαγή στήνεται ως «scheme of arrangement», ένα σχήμα που απαιτεί ψήφο μετόχων και έγκριση από βρετανικό δικαστήριο πριν γίνει πραγματικότητα (Burges Salmon).

Πώς η Apollo κέρδισε τη μάχη

Η ιστορία ξεκίνησε ως μονομαχία με άλλον διεκδικητή. Στα τέλη Μαΐου, η επενδυτική Castlelake γνωστοποίησε ότι εξετάζει προσφορά, με τη μετοχή πιεσμένη από τους γεωπολιτικούς φόβους στη Μέση Ανατολή. Ακολούθησε κλιμάκωση: η easyJet απέρριψε διαδοχικά προτάσεις στα 560, 600, 625 και 650 πένες, χαρακτηρίζοντας το timing «highly opportunistic», μέχρι που στις 5 Ιουλίου το διοικητικό συμβούλιο δήλωσε διατεθειμένο να συστήσει προσφορά στα 690 πένες (Reuters/Investing, BBC).

Εκεί μπήκε η Apollo, στις 8 Ιουλίου, με 715 πένες, ακριβώς 25 πένες πάνω από την Castlelake. Το board άλλαξε πλευρά, κρίνοντας ότι η αμερικανική προσφορά έδινε «higher cash value» (CNBC). Στις 6 Αυγούστου η Castlelake αποχώρησε επισήμως και η Apollo έμεινε μόνη. Το τίμημα αντιστοιχεί σε premium περίπου 81% έναντι της τιμής κλεισίματος £3,94 της 28ης Μαΐου, πριν η αγορά μυριστεί την εξαγορά (Investegate).

Τι αγοράζει η Apollo και με ποιο ρίσκο

Η easyJet δεν είναι εταιρεία σε κρίση. Στη χρήση 2025 είχε έσοδα £10,1 δισ. και κατέγραψε κέρδη, ενώ διατηρούσε καθαρό ταμείο £602 εκατ. και ρευστότητα £4,8 δισ. (easyJet FY25). Το πιο πολύτιμο κομμάτι της δεν είναι τα αεροσκάφη, αλλά τα σπάνια slots σε γεμάτα αεροδρόμια όπως το Gatwick, το brand και ένα κερδοφόρο σκέλος οργανωμένων διακοπών. Η αδυναμία της φάνηκε μέσα στο 2026: στο εξάμηνο έως τον Μάρτιο έγραψε ζημιά £552 εκατ., καθώς το ακριβότερο καύσιμο έφαγε την κερδοφορία (Investegate H1). Πρόκειται δηλαδή για μια υγιή επιχείρηση με εύθραυστα, κυκλικά κέρδη.

Εδώ κρύβεται το χρηματοοικονομικό ρίσκο. Η easyJet έχει δεσμεύσεις για περίπου 290 αεροσκάφη Airbus και ανάγκες κεφαλαίου που, κατά εκτίμηση του Reuters Breakingviews, αγγίζουν τα £13 δισ. σε πενταετή ανανέωση στόλου (Reuters Breakingviews). Η Apollo δηλώνει ότι φέρνει «sponsor equity» και δανείζεται από κοινοπραξία τραπεζών (Barclays, Crédit Agricole, Citi, Standard Chartered, Lloyds), αλλά το ακριβές μείγμα χρέους και ιδίων κεφαλαίων δεν έχει δημοσιοποιηθεί (The Guardian). Το ερώτημα για μια κυκλική, κεφαλαιοβόρα αεροπορική είναι απλό: αν πάνω στο capex μπει και χρέος εξαγοράς, ποιος αντέχει το επόμενο σοκ καυσίμων;

Μένουν τρία εμπόδια. Πρώτο, οι μέτοχοι πρέπει να εγκρίνουν το scheme με 75% της αξίας στη δικαστική συνέλευση. Δεύτερο, το βρετανικό δικαστήριο πρέπει να το κυρώσει. Τρίτο, και δυσκολότερο, οι ρυθμιστικές αρχές σε ΗΒ, Γερμανία, Αυστρία και αλλού πρέπει να πειστούν ότι η easyJet παραμένει ουσιαστικά ευρωπαϊκά ελεγχόμενη, όπως απαιτεί ο κανονισμός 1008/2008 για τις αεροπορικές (Aerospace Global News). Γι' αυτό η Apollo δομεί το μετοχικό σχήμα ώστε να μένει κάτω από 49,9%, με την οικογένεια και άλλους παλιούς μετόχους να κρατούν 45,1%-49,9%.

Ο στόχος ολοκλήρωσης μπαίνει στο α΄ τρίμηνο του 2027. Μέχρι τότε, τίποτα δεν αλλάζει για τον επιβάτη: ούτε δρομολόγιο, ούτε κράτηση, ούτε τιμή. Αλλάζει μόνο σε ποιανού τα χέρια θα καταλήξει μια από τις μεγαλύτερες αεροπορικές της Ευρώπης, αν και εφόσον περάσει τους τρεις ελέγχους που ακόμη εκκρεμούν.