Χρηματιστήριο Αθηνών: Η αναβάθμιση σε «ανεπτυγμένη αγορά» φέρνει εκροές 1 δισ. ευρώ

Ο MSCI ανακοίνωσε χθες ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών αναβαθμίζεται σε Ανεπτυγμένη Αγορά τον Μάιο 2027 (MSCI). Ακούγεται σαν θρίαμβος. Η JPMorgan και η Goldman Sachs προβλέπουν το αντίθετο: καθαρές εκροές κεφαλαίων γύρω στο 1 δισ. ευρώ (Reuters).

Ο μηχανισμός είναι απλός. Ο MSCI (η εταιρεία που κατασκευάζει τους δείκτες στους οποίους βασίζονται πάνω από $16 τρισ. παγκοσμίως) κατατάσσει κάθε χρηματιστήριο σε κατηγορία: Αναδυόμενη ή Ανεπτυγμένη Αγορά (FinWiz). Χιλιάδες funds αγοράζουν αυτόματα ό,τι βρίσκεται στον δείκτη τους. Όταν η Ελλάδα φύγει από τον δείκτη Αναδυομένων, τα emerging market funds υποχρεούνται να πουλήσουν κάθε ελληνική μετοχή. Τα developed market funds θα αγοράσουν, αλλά πολύ λιγότερα. Ο λόγος: τα κεφάλαια που ακολουθούν τον δείκτη Αναδυομένων Αγορών είναι μικρότερα σε μέγεθος από αυτά που ακολουθούν τον δείκτη Ανεπτυγμένων. Η Ελλάδα, όμως, θα αντιπροσωπεύει κάτω από 0,04% του MSCI World (Global X GREK). Από μεγάλο ψάρι σε μικρή γυάλα, αμελητέα ποσότητα στον ωκεανό.

Γι' αυτό και η αναβάθμιση καθυστέρησε εννέα μήνες (από Αύγουστο 2026 σε Μάιο 2027). Ο MSCI παραδέχθηκε ότι «κάποιοι συμμετέχοντες στην αγορά» ζήτησαν περισσότερο χρόνο. Πρακτικά, μεγάλα funds χρειάζονται χρόνο για να ξεφορτωθούν ελληνικές θέσεις χωρίς να καταρρεύσουν οι τιμές.

Πέντε μετοχές (οι τέσσερις τράπεζες και η Allwyn) ελέγχουν σχεδόν το 50% του ελληνικού δείκτη. Ό,τι συμβαίνει στις τράπεζες, συμβαίνει στο χρηματιστήριο. Τον Μάρτιο, ο τραπεζικός δείκτης έχασε -10,68% ενώ οι ενεργειακές κέρδιζαν (Protothema). Η υπερσυγκέντρωση δεν είναι θεωρητικός κίνδυνος, είναι η καθημερινότητα της αγοράς.

Η Allwyn, η νέα μετοχή που ξεκίνησε σήμερα τη διαπραγμάτευση με αποτίμηση €10,5 δισ. (Economico), είναι πλέον η μεγαλύτερη εταιρεία του ελληνικού χρηματιστηρίου. Μόνο το 20% των μετοχών της είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμο (Mononews). Η βιτρίνα μιας «ανεπτυγμένης αγοράς» έχει ρευστότητα μικρής κεφαλαιοποίησης.